Registro público
La evidencia, episodio a episodio
Un método vale lo que vale su registro. Estos son los seis episodios de mercado del histórico, con lo que hizo el proceso en cada uno, las métricas agregadas y los límites de la prueba declarados antes que los resultados.
Francisco Salvador · FGA Research & Advisory · Metodología con DOI 10.5281/zenodo.20709770
El registro
Seis episodios, seis aciertos
Dos de ellos son aciertos por omisión, y son los que más dicen del método: en 1998 y en el cuarto trimestre de 2018 el mercado cayó con fuerza y el proceso no salió, porque la estructura no se había roto.
| Episodio | Qué hizo el mercado | Qué hizo el proceso | Tipo de acierto |
|---|---|---|---|
| LTCM · 1998 | Corrección, −19 % | Sin señal estructural: filtrada | Por omisión |
| Puntocom · 2000–02 | Bajista, −49 % | Alerta antes del techo | Anticipación |
| Gran Crisis · 2008 | Bajista, −57 % | Alerta temprana y sostenida | Anticipación |
| Cuarto trimestre · 2018 | Corrección, −20 % | Sin señal estructural: filtrada | Por omisión |
| COVID · 2020 | Desplome, −34 % | Salida antes del colapso | Anticipación |
| Bajista · 2022 | Bajista, −25 % | Alerta en el techo | Anticipación |
Métricas agregadas
Qué sale al sumar los seis
| Métrica | Proceso FGA | Mercado | Periodo |
|---|---|---|---|
| Caída máxima | −29 % | −52 % | 2008–2026 |
| Crecimiento | 7,5× | 5,5× | histórico completo |
| Ratio de Calmar | 0,40 | 0,19 | el doble de retorno por unidad de caída |
| Significación | Binomial exacto, p ≈ 0,016: seis de seis bajo un nulo conservador de moneda al aire | ||
Honestidad
Los límites de esta prueba
Publicarlos es parte del producto. Un histórico sin límites declarados pide fe, y esto no va de fe.
Qué demuestra
Que un proceso de reglas fijas, aplicado sobre el histórico, se puso defensivo antes de los cuatro grandes mercados bajistas de la muestra y no dio salidas en falso en las dos correcciones grandes que no lo fueron. Y que esa separación entre corrección y ruptura es reproducible con las reglas publicadas.
Qué no demuestra
El registro tiene dos mitades y conviene no confundirlas. Desde 2007-2008 el sistema se aplica en vivo, sin reoptimizar sobre los episodios que después se juzgan. La historia anterior a esa fecha es reconstrucción a regla fija, y se declara como tal: no son operaciones reales. La capa de sentimiento solo existe desde 2008. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros, y las cifras agregadas son ilustrativas.
Es el diseño de evidencia que la literatura exige tras Welch–Goyal (2008) y McLean–Pontiff (2016): separar lo aplicado en directo de lo reconstruido, y decir cuál es cuál.
El forward test está pre-registrado en OSF: cada cambio de régimen queda fechado en directo, antes de conocer el resultado. Metodología publicada en tres repositorios: Zenodo, DOI 10.5281/zenodo.20709770, SSRN (abstract 6950402) y MPRA/RePEc (eprint 129606).
Leer el working paper con DOI Ver el régimen actual El informe institucional
La otra prueba
Los ciclos largos, fechados en 2014
Además del ciclo de mercado, el material propio de FGA «Portfolio Strategy · Cycles», de 2014-2015, situaba con marco y calendario tres fuerzas que dominan la década actual: la aceleración tecnológica «a comienzos de los 2020», que hoy es la inteligencia artificial; un subciclo geopolítico de dieciocho años que señalaba Oriente Medio, la relación Rusia-China y el conflicto de Ucrania y el gas; y la demografía como factor de posicionamiento, años antes de que fuera conversación de mercado.
Análisis de ciclos con fines ilustrativos, no una garantía ni una recomendación. Fuente: material propio de FGA «Portfolio Strategy · Cycles», c. 2014-2015.