Research · ciclo de mercado y macro
El mapa del ciclo, antes que el consenso.
Research institucional desde 2006: cuatro lecturas independientes leen en qué fase está el mercado y en qué estado están los emisores. Publicamos la lectura, no la operación. Agente de Miraltabank.
En una frase: FGA Research es la lectura institucional del ciclo de mercado y de la solvencia de emisores de FGA Research & Advisory.
Ficha
- Fundación
- 2006
- Sede
- Madrid, España
- Fundador
- Francisco Salvador
- Línea
- Research — ciclo de mercado y solvencia de emisores
- Qué no hace
- No da señales de compra o venta ni objetivos de precio: publica la lectura de fase, no la operación
Fuente: método de cuatro capas · evidencia y forward test · autor: Francisco Salvador
Lectura del ciclo · 18 de octubre
Muelle comprimido
Los semiconductores pierden más de un 10% y el S&P cede cerca de un 2%, pero la acción mediana sube y lideran consumo básico, energía y salud. El detector de daño sube; la media de fondo del ánimo cruza a negativo por primera vez desde abril. Una capa cambia de terreno; el régimen solo cambia si giran dos. La lectura describe el terreno, no una operación.
Lectura de fase, no recomendación. Elaborado el 18-oct-2026, con datos al 16-oct.
Análisis institucional
El proceso completo, para quien gestiona capital de terceros
Es el núcleo de Research y lo que sostiene la casa desde 2006: el informe semanal con las series propias, el Mapa Estratégico trimestral para comités y la vigilancia de solvencia de emisores. Se distribuyen bajo demanda, previa cualificación, y con la información que MiFID II exige en cada uno: productor, fecha y hora, metodología, conflictos de interés y advertencias.
Macro & Markets
Informe semanal · el proceso de 4 capas con las series propias y la watchlist
La lectura completa: series, probabilidades de escenario, análogos históricos y qué nos haría cambiar de opinión. Cada viernes.
Mapa Estratégico
Trimestral · cómo está el tablero: dinero, deuda, máquina y poder
Doce temas con tensión y dirección, riesgos ordenados por impacto, tres escenarios con disparadores observables y la agenda de sesenta días.
Vigilancia de solvencia
Cientos de emisores del crédito europeo y global, leídos antes que el rating
El agregado no se movió; la mitad del libro, sí. Criterio propio con ocho años de datos consistentes. Como mandato de vigilancia sobre la cartera del cliente.
Acceso
Solo para clientes profesionales y contrapartes elegibles
Antes de enviar nada comprobamos dos cosas: que la entidad y el cargo existen, y que el solicitante se autocertifica como cliente profesional o contraparte elegible según el Anexo II de MiFID II. El acceso se concede por persona, no por entidad, y se puede revocar.
- Gestoras, aseguradoras, fondos de pensiones, tesorerías corporativas, family offices profesionales
- Entrega en 24 horas tras confirmar la elegibilidad
- Sin coste de prueba; el mandato de solvencia se presupuesta aparte
Si es usted cliente minorista, FGA Macro, la edición abierta, es la lectura que le corresponde.
Y la edición abierta
Lo mismo, en cinco minutos y para todos
La frontera no es de precio, es regulatoria. FGA Macro es análisis editorial de fase del ciclo, sin instrumentos ni niveles ni recomendaciones; lo institucional lleva las series, la watchlist y los escenarios, y solo se distribuye a profesionales. La edición abierta es, además, donde el proceso se somete a contraste público cada domingo.
Abierto · FGA Macro
Cinco minutos cada domingo, gratis
Para quien invierte su dinero y quiere contexto
- Lectura de las cuatro capas y régimen vigente
- Aviso en cada cambio de régimen
- Español e inglés · archivo completo · baja en un clic
- Sin recomendaciones ni niveles operativos, por diseño
Publicación editorial no regulada. Análisis propio de FGA, no un producto de Miraltabank; no es asesoramiento ni informe de inversiones en el sentido de MiFID II.
Institucional · bajo demanda
El proceso completo, las series y la watchlist
Solo clientes profesionales y contrapartes elegibles
- Informe Macro & Markets semanal con las series propias
- Mapa Estratégico trimestral para comités
- Vigilancia de solvencia de emisores, como mandato
- Acceso previa cualificación y autocertificación MiFID
Distribución restringida. No disponible para clientes minoristas ni para personas de EE. UU.
Treinta y tres años en una cinta
Cuándo dijo «alerta» el proceso, y cuándo se calló
Para quien quiere profundizar
El análisis, con la casa. La ejecución, con el banco.
FGA, agente de Miraltabank
Desde 2021 Francisco Salvador es asesor senior de análisis macro de Miraltabank y FGA actúa como agente de la entidad; la edición institucional del research se elabora con el banco. Para un cliente institucional eso significa dos cosas concretas: el análisis llega con el respaldo de una entidad supervisada, y esa misma lectura del ciclo y de la solvencia puede convertirse, en la misma conversación, en gestión, financiación o acceso a mercado.
Qué hace FGA
El análisis y las series
- Lectura semanal del ciclo con series propias (Warning, sentimiento, política monetaria, macro FGA)
- Mapa Estratégico trimestral para comités de inversión y consejos
- Vigilancia de solvencia de emisores de crédito europeo y global
- Análisis macro para la propia entidad, como asesor senior desde 2021
- Elaboración de la edición institucional junto con la entidad
FGA no ejecuta órdenes, no custodia, no gestiona carteras ni presta asesoramiento de inversión regulado. Cuando un cliente necesita eso, la relación pasa a Miraltabank, que es quien presta el servicio.
Qué hace Miraltabank
Banca de inversión independiente, con licencia bancaria
- Mercado de capitales · emisión y colocación de bonos, pagarés y otros instrumentos de deuda; salidas a bolsa
- Gestión de activos · Miralta Asset Management SGIIC: renta variable europea (Narval), renta fija (Sequoia), multiactivo global macro (Atlas) y financiación alternativa a pymes (Pulsar I y II)
- Asesoramiento y gestión de riesgos · para inversores institucionales, gestoras y entidades
- Corporate finance · reestructuración y soluciones de financiación para empresas
- Gestión de patrimonios y bróker · carteras gestionadas, planes de pensiones y BisonTrade, con acceso a más de 30.000 instrumentos
Miralta Finance Bank, S.A., licencia bancaria del Banco de España (2022), origen en Rentamarkets (2010). Los servicios los presta Miraltabank; FGA actúa como agente. Datos de fuentes públicas de la entidad, a confirmar con ella antes de publicar.
Cuatro capas. Una pregunta por capa.
El método
Cada semana el mismo proceso cruza cuatro lecturas independientes. Como responden a mecanismos distintos, sus errores apenas se correlacionan; exigir que coincidan antes de declarar un régimen es una regla pensada para la robustez, no para la brillantez.
01 · Proteger
El Warning
Índice de difusión propio que sintetiza decenas de series macro, corporativas y financieras. No mira el precio: mide las fuerzas que lo mueven. Treinta y tres años de histórico.
02 · Cronometrar
La Multitud
Quince indicadores de posicionamiento leídos por percentiles: solo el extremo cuenta. En 2008 tocó fondo 84 días antes que el índice.
03 · Disparar
El Dinero · la Fed
La liquidez en dos tiempos, la realizada y la que anticipa la curva. El pivote ha marcado el suelo en cada gran crisis de la muestra.
04 · Confirmar
La Macro FGA
Adelantado contra coincidente, series propias con más de cuarenta años. El adelantado gira antes de cada recesión. La capa de convicción.
Seis episodios, seis aciertos. Y un test que cualquiera puede auditar.
La evidencia
| Episodio | Mercado | Lectura del proceso |
|---|---|---|
| LTCM · 1998 | corrección −19 % | Sin señal estructural, filtrada ✓ |
| Puntocom · 2000–02 | bajista −49 % | Alerta antes del techo ✓ |
| Gran Crisis · 2008 | bajista −57 % | Alerta temprana y sostenida ✓ |
| Q4 · 2018 | corrección −20 % | Sin señal estructural, filtrada ✓ |
| COVID · 2020 | desplome −34 % | Salida antes del colapso ✓ |
| Bajista · 2022 | bajista −25 % | Alerta en el techo ✓ |
Método: proceso propio de cuatro capas, clasificación de régimen publicada con metodología y DOI, seguida en directo con un forward test público. Cómo funciona.
Límites: backtest con reglas fijas sobre datos históricos; parte del registro es reconstrucción, no operación en tiempo real, y las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. La capa de sentimiento solo existe desde 2008. Publicar estos límites es parte del producto.
Caída máxima, crecimiento frente al índice, ratio de Calmar y significación estadística (p ≈ 0,016): la cifra completa, episodio a episodio, en la evidencia · registro con DOI
Todo lo que sostiene esta lectura
Recursos
El método, la evidencia y los documentos detrás de Research, en un solo sitio.
Lectura vigente
Fase del ciclo
El régimen de esta semana, con las cuatro capas y su historial de cambios fechados. Ver la fase actual
Método
El proceso de cuatro capas
Qué pregunta responde y qué mide cada capa, con el working paper y su DOI. Cómo funciona
Evidencia
Seis episodios, seis lecturas
El registro público, episodio a episodio, con los límites declarados. El registro completo
Léxico
Los términos del proceso
Glosario completo de FGA Research, de régimen a Warning Signal. Ver el léxico
Solvencia
Vigilancia de emisores
Cientos de emisores del crédito europeo y global, leídos antes que el rating. Pedir el estudio del 2T
Working papers
Metodología publicada
Índice de los papers de FGA, con abstract, DOI y cómo citarlos. Ver working papers
Salas
Advisory: la voz en la sala
El mismo método aplicado a la decisión de un consejo o una dirección. Ir a Advisory El diagnóstico de razonabilidad
Glosario
Régimen de mercado
Qué es y qué no es un régimen: la distinción con una predicción. Ver la definición
Glosario
Los indicadores del ciclo
Las cuatro capas explicadas como indicadores, sin los valores propietarios de la lectura semanal. Ver los indicadores
Información MiFID
Qué es este contenido, quién lo produce y qué conflictos tiene
Naturaleza del contenido, productor y distribución, fecha y hora, conflictos de interés, backtest y jurisdicción. En abierto, en una página.
Guía gratuita · 10 minutos
El mapa del ciclo en cuatro capas
Lo que mide cada capa, qué pregunta responde y cómo se combinan para declarar un régimen. En español o en inglés. Te la enviamos al correo con un enlace personal.
Material divulgativo, apto para cualquier lector. No contiene recomendaciones.