Propiedad intelectual de FGA
El método FGA: cuatro capas para declarar un régimen de mercado
La pregunta útil no es hacia dónde va el precio. Es en qué fase del ciclo estamos. Cada semana el mismo proceso cruza cuatro lecturas independientes y de su combinación sale un único régimen, con reglas de transición explícitas.
Francisco Salvador · FGA Research & Advisory, Madrid · Metodología pública con DOI · Actualizado en septiembre de 2026
Definición
Qué es un régimen de mercado
Un régimen es la fase del ciclo descrita con nombre propio y reglas de transición explícitas. No es una previsión ni un nivel de precio: es una clasificación del estado del mercado que se sostiene mientras las condiciones que la declararon sigan vigentes, y que cambia cuando se cumplen las reglas de salida escritas de antemano.
La diferencia con una opinión de mercado es que un régimen se puede fechar, auditar y desmentir. Cada cambio queda registrado con su fecha en el forward test público.
La regla de transición. Ninguna capa decide sola: el régimen solo cambia cuando giran dos o más capas a la vez. Por eso un titular fuerte, por ruidoso que sea, no es un cambio de régimen.
Qué no es. No es una recomendación de compra o venta, no señala instrumentos ni niveles, y no promete rentabilidad. Es una lectura de contexto para quien tiene que decidir el riesgo.
El proceso
Las cuatro capas
Cada capa responde a una pregunta distinta y se alimenta de un mecanismo distinto. Como sus errores apenas se correlacionan, exigir que coincidan antes de declarar un régimen es una regla pensada para la robustez, no para la brillantez.
| Capa | Qué pregunta responde | Qué mide | Histórico |
|---|---|---|---|
| 01 · Proteger El Warning | ¿Se está deteriorando la estructura? | Índice de difusión propio que sintetiza decenas de series macro, corporativas y financieras. No mira el precio: mide las fuerzas que lo mueven. | 33 años |
| 02 · Cronometrar La Multitud | ¿Está el posicionamiento en un extremo? | Quince indicadores de posicionamiento leídos por percentiles: solo el extremo cuenta. En 2008 tocó fondo 84 días antes que el índice. | desde 2008 |
| 03 · Disparar El Dinero · la Fed | ¿Ha girado la liquidez? | La liquidez en dos tiempos, la realizada y la que anticipa la curva. El pivote ha marcado el suelo en cada gran crisis de la muestra. | 33 años |
| 04 · Confirmar La Macro FGA | ¿Lo confirma la economía real? | Adelantado contra coincidente, con series propias de más de cuarenta años. El adelantado gira antes de cada recesión. Es la capa de convicción. | >40 años |
La capa de sentimiento —La Multitud— solo existe desde 2008, y eso limita el alcance de cualquier lectura anterior a esa fecha. Publicar este límite es parte del producto.
Concepto
Qué es el FGA Warning Signal
El Warning es la primera capa del proceso y la que da nombre a la señal: un índice de difusión propio que agrega decenas de series macroeconómicas, corporativas y financieras para medir si la estructura que sostiene al mercado se está deteriorando. Deliberadamente no observa el precio, porque el precio es la consecuencia y no la causa.
Su utilidad no está en acertar máximos, sino en distinguir dos cosas que en directo se parecen mucho: una corrección dentro de un ciclo sano y el deterioro estructural que precede a un mercado bajista. En el registro público, el proceso se puso defensivo antes de 2000, 2008, 2020 y 2022, y no dio salida en 1998 ni en el cuarto trimestre de 2018.
Vigila tres dimensiones a la vez —macro, micro o corporativa, y mercados financieros— y avisa cuando entran en un círculo vicioso: cuando se retroalimentan a la baja, la corrección deja de ser ruido. Sus mínimos históricos son −2,9 en 2008 y −2,8 en 2020.
Qué no es. No es un indicador de timing de entrada, no opera por sí solo y no sustituye a las otras tres capas: una señal del Warning que no confirman la liquidez y la macro no declara régimen.
Verificación
Cómo se puede auditar
Working paper
Metodología con DOI
El proceso de cuatro capas y su prueba de robustez, publicados con identificador permanente.
DOI 10.5281/zenodo.20709770«The Robustness of a Four-Layer Macro-Cycle Classification System» (WP-2026-01). También en SSRN, abstract 6950402, y en MPRA/RePEc, eprint 129606.
Forward test
Cada cambio, fechado
Los cambios de régimen se publican en directo, no se reconstruyen después. Es la única forma de que un histórico signifique algo.
El régimen actualRegistro
Seis episodios
Qué dijimos, cuándo, qué señal había y qué ocurrió después, con los límites declarados.
El registro completoDónde se aplica
El mismo método, tres objetos
Research, Advisory e IA no son tres negocios distintos: son el mismo método aplicado al ciclo de mercado, a una empresa concreta y a lo que las máquinas dicen de ella.
Al ciclo de mercado
Research institucional: régimen semanal, solvencia de emisores y el informe para comités de inversión.
A una empresa
Advisory: auditar el tablero de una dirección antes de opinar sobre su decisión.
A lo que dice la máquina
IA: medir cómo los sistemas generativos describen y recomiendan a una empresa, con el mismo protocolo fechado.